钢铁PMI连续数月回升钢铁行业整体仍未脱困

根据中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的数据，3月份，钢铁行业PMI（采购经理指数）为49.7%，较上月回升0.7个百分点，为连续4个月回升，并达到2014年5月份以来的最高点。但钢铁行业PMI已连续23个月处在50%的荣枯线以下，反映出钢铁行业整体仍未脱离困境。

主要分项指数中，新订单指数升至近23个月的高点，购进价格指数大幅上升至31个月以来的高点；并重回50%以上的扩张区间；产成品库存指数则再度收缩，显示当前钢铁企业订单组织良好，库存处于低位，成本支撑力度加大，钢价有望继续上扬。但值得关注的是，当月生产指数回升至近19个月以来的高点，新出口订单指数则跌至2015年2月份以来的最低点，预示后期钢厂产能或加快释放，出口面临回落，国内供应逐步增多，将抑制钢价上涨空间。

钢厂生产缓慢回升

3月份，钢铁行业生产指数较2月份小幅上升0.3个百分点，达到49.8%，为近19个月以来的高点，但已连续19个月处于50%以下的收缩区间。与此同时，和生产相关的采购活动也出现扩张趋势，当月采购量指数为51.9%，较上月上升1.5个百分点，为近17个月以来的最高点；原材料库存指数也较上月上升1.5个百分点，达到52.6%，为近27个月以来的高点。从以上指数的变化情况来看，随着近期钢价的大幅上涨，钢厂受利益刺激加紧了生产步伐，备料的积极性也出现提升，但整体来看，受制于资金紧张及债务压力，钢铁企业复产节奏依然缓慢。

据国家统计局统计，1月~2月份，我国粗钢、生铁和钢材产量分别12107万t、10539万t和16228万t，同比分别下降5.7%、7%和2.1%；粗钢、生铁和钢材日均产量分别为201.78万t、175.65万t和270.47万t，较去年12月份环比分别下降2.83%、增长2.1%和下降12%。1月~2月份，全国粗钢年化产量仅为7.36亿t，以全国粗钢产能12亿t测算，粗钢产能利用率仅为61.37%。另据中国钢铁工业协会统计，3月上的和中句，会员钢铁企业日产粗钢分别为158.74万t和166.21万t，自环比分别下降0.28%和增长4.71%。3月份，市场再度出现渤海钢铁债务重组、东北特钢债券违约等事件，显示近期钢价上涨对前期身陷困境的钢铁企业资金形势仍难以实质缓解，钢铁企业生产及盈利分化的现象日益明显。加之钢企对后市预期依然谨慎以及唐山世园会环保限产因素，后期国内粗钢产量回升仍将较为平稳，预计4月份全国粗钢日均产量将达到220万t左右。·终端需求明显好转3月份，钢铁行业新订单指数继续扩张，较上月增长2.4个百分点，至53.3%。该指数连续4个月上升，并达到2014年5月份以来的最高点，显示当前国内钢材市场需求持续回升，钢厂接单量明显增加。

从下游消费市场来看，时下正值“金三银四”的钢材需求旺季，特别是房地产、汽车市场回暖对钢市的需求拉动明显。1月~2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点；全国房屋新开工面积同比涨幅达到13.7%，与过去两年的负增长形成鲜明对比；全国商品房销售面积同比上涨28.2%，为2013年6月以来的最高增速。另据中汽协数据显示，1月~2月份，国内汽车产销量分别为406.9万辆和408.7万辆，同比分别增长3.7%和4.4%。

3月份，钢铁行业新出口订单指数继续下降9.3个百分点，至36.9%，为近14个月以来的低点，显示当前钢厂出口接单量出现萎缩，后期国内钢材出口增速将有所下滑。

从钢材出口情况来看，2015年，我国钢材出口受价格优势和国际市场需求较好等因素带动，创下历史最高纪录。但今年以来，国内钢材出口量逐月下降。据海关总暑最新统计，2月份我国出口钢材811万t，较上月减少163万t，环比下降16.74%，同比增长4%，增速较去年同期大幅减缓58.5个百分点。1月~2月份，我国累计出口钢材1785万t，同比下降1.3%。从后期情况来看，国内钢厂出口形势或将愈发严峻。今年以来，国外对我国新发起的“双反”案件已有20多起。其中，发起方既有欧盟、美国等发达国家和地区，也有印度、巴西等发展中国家，钢铁行业已经成为中欧贸易摩擦频发的重点领域。此外，近期国内钢材价格飙升后，我国钢材出口价格优势有所削弱，加之国内市场涨跌频繁，较多的出口企业采取暂停报价的措施来应对市场风险。从目前的局面来看，后期国内钢材出口难度或将进一步加大。

库存处于低位

钢铁行业产成品库存指数在2月份结束两连降并止跌反弹后，3月份再度明显收缩至37.7%，较上月回落7.1个百分点。该指数已连续8个月处于50%的荣枯线以下，显示当前钢厂去库存效果明显。钢协数据显示，截至3月中句末，会员钢铁企业钢材库存量1375.52万t，较2月中自末减少86.88万t，下降5.94%；较2015年3月中自末减少359.58万t，下降20.72%。从主要品种的社会库存看，截至3月25日，国内主要钢材品种库存总量为1150.9万t，较2月份同期减少116.4万t，降幅为9.18%；较去年同期减少389.85万t，同比下降25.3%。全国钢材库存已连续3周维持近40万t左右的降幅，显示传统消费旺季下终端需求表现良好，成为近期钢价持续上涨的一个重要助推因素。

与去年同期相比，全国钢材市场库存降低390万t，锅厂库存降低360万t，市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降752万t，而2月份为下降400万t。可见当前无论是市场库存还是钢厂库存，均大幅低于去年同期水平，低库存将对后期钢价走势继续形成强力支撑。

成本重心上移

3月份，钢铁行业购进价格指数大幅上升至63.2%，较上月回升13.3个百分点。该指数连续4个月上升，并于本月录得2013年9月份以来的最高点，显示当前钢市成本重心明显上移，对钢价的支撑力度有所加大。

从原料市场的走势来看，3月份，原料价格整体上涨。其中，进口铁矿石、钢坯涨幅一度达到30%左右，虽涨后快速回调，但是整体上涨力度依然较大；废钢和焦炭价格也上涨明显。近期，进口矿价格有所回落，主要是由于前期矿价反弹带动了澳大利亚、巴西等矿企发货的加速，加上钢厂复产不及预期的影响，价格有所走低。不过在钢市强势的环境下，矿价也难出现大幅回落。而钢厂在利润驱使下，高炉开工率不断上升，对矿石等原料的需求也不断增加，预计后期矿价将维持高位震荡的走势。反观钢坯，当前正值需求旺季，在2000元/t一线反复，抗跌性较强。焦炭市场方面，随着炼焦煤价格的上涨提高了焦炭生产成本，焦化厂开工率不足限制了焦炭产量恢复，钢厂利润持续回升提高了对焦炭的需求，所以焦炭价格仍有上行空间。综合来看，随着国内钢企盈利好转及开工率的上升，后期原料仍将维持在较高的水平。